Jeopolitik bir şok enerji piyasalarını vurduğunda, tekrarlayan bir örüntü ortaya çıkar: dizel fiyatları hızla yükselirken, benzin fiyatları geride kalır.

ABD Enerji Bilgi İdaresi'nin (EIA) verilerine göre, İran'daki çatışmanın başlangıcından 6 Nisan 2026'ya kadar ABD'de benzinin ortalama fiyatı galon başına 1,11 dolar, dizelin fiyatı ise galon başına 1,75 dolar arttı.

Bu eşitsizlik özellikle önemlidir çünkü dizel yakıt, ulaşım ve lojistik sektörlerinin omurgasını oluşturmakta ve ekonomi genelinde enflasyonist baskıları yoğunlaştırmaktadır.

Aynı durum Rusya'nın Ukrayna'yı işgalinin ardından da gözlemlenmişti ve şimdi de Orta Doğu'daki gerilimler nedeniyle Hürmüz Boğazı'ndan petrol tankerlerinin geçişinin aksaması sonucu tekrarlanıyor.

Bu durum temel bir soruyu gündeme getiriyor: Dizel neden benzine göre çok daha hızlı tepki veriyor?

Cevap durumsal olmaktan ziyade yapısal; çünkü dizel, benzinin sahip olmadığı bir şekilde küresel ekonomide çok önemli bir konuma sahip.

Dizel, daha düşük bir arz güvenlik marjıyla başlar.

Daha az dikkat çekilen faktörlerden biri de dizelin genellikle daha dar güvenlik marjlarıyla çalışmasıdır. Dizel ve ısıtma yağı da dahil olmak üzere damıtılmış yakıt stokları genellikle benzin stoklarından daha düşüktür. Hem 2022'de hem de son dönemdeki aksaklıklar sırasında, bu stoklar jeopolitik şok yaşanmadan önce bile tipik mevsimsel seviyelerin altındaydı ve ani bir arz açığını absorbe etmek için sınırlı bir alan bırakıyordu.

Buna karşılık, benzin daha büyük depolama kapasitelerinden, daha geniş yerli üretimden ve daha belirgin mevsimsel talep modellerinden faydalanmaktadır. Dizel bu avantajlardan yoksundur, bu nedenle herhangi bir kıtlığı ilk ve en şiddetli şekilde hisseder.

Dizel küresel bir yakıttır… benzin ise bölgeseldir.

Benzin esas olarak bölgesel bir üründür ve genellikle aynı coğrafi pazar içinde rafine edilir ve tüketilir.

Dizel ise küresel ticaretin yakıtıdır; malların sınırlar ötesine taşınmasını sağlayan gemileri, kamyonları, trenleri ve ağır ekipmanları çalıştırır.

Bu nedenle, fiyatları küresel ticaret akışlarıyla yakından bağlantılıdır. Hürmüz Boğazı gibi hayati bir koridorun kesintiye uğraması, küresel ticaret niteliği nedeniyle, Ortadoğu petrolüne büyük ölçüde bağımlı olmayan ülkelerde bile, dünya çapındaki dizel piyasalarına yansımalar yapar.

Dizel talebi daha geniş kapsamlı ve daha az esnektir.

Bir diğer temel fark, talebin niteliğinde yatmaktadır.

Benzin talebi esas olarak binek araçlarla bağlantılıdır ve fiyatlar yükseldiğinde tüketiciler tüketimi azaltabilirler.

Ancak dizel, vazgeçilmesi zor olan bazı sektörlere yakıt sağlıyor; bunlar arasında şunlar yer alıyor:

* Uzun mesafeli kamyon taşımacılığı

* Demiryolları

* Deniz taşımacılığı

* İnşaat ve madencilik

* Tarım

* Endüstriyel faaliyet

Bu sektörlerin kolay alternatifleri yok; mal taşımacılığı, tarımsal faaliyetler veya inşaat projeleri fiyat artışları nedeniyle durdurulamaz. Ayrıca, ilkbahar ekim mevsimi en çok dizel yakıt tüketilen dönemlerden biridir ve bu da hassas bir dönemde talebe baskı yapmaktadır.

Rafineriler dizel üretimini basitçe artıramazlar.

Teoride, yüksek fiyatlar üretimin artmasına yol açmalıdır, ancak gerçeklik farklıdır. Dizel ve benzin üretimi, petrol varilinin farklı kısımlarına bağlıdır ve bunlar arasında geçiş yapmak kolay değildir.

Ayrıca, dizel üretimi, ham petrol kalitesi, işleme kapasitesi ve ultra düşük kükürt gereksinimleri gibi karmaşık teknik koşullar gerektirir. Rafineriler, özellikle yüksek talep dönemlerinde, genellikle maksimum kapasiteye yakın çalışır ve rutin bakım, esnekliği daha da azaltır.

Örneğin, Amerika Birleşik Devletleri'nde rafineriler şu anda yaz sürüş sezonuna hazırlık olarak benzin üretimini artırmaya odaklanmış durumda ve bu da dizel üretimini hızla artırma yeteneklerini sınırlıyor.

Kümülatif mevsimsel ve yapısal baskılar

Dizel yakıt, özellikle kış aylarında ısıtma yağı talebinin artmasıyla birlikte, mevsimsel arz rekabetiyle de karşı karşıya kalmaktadır. Bu mevsim dışında bile, tarım, inşaat ve ulaşım sektörlerinden gelen talep döngüleri üst üste gelerek yıl boyunca yüksek tüketim seviyelerini korumaktadır.

Dizel, enflasyonun iletim kanalıdır.

Belki de en önemli fark, dizelin ekonomi üzerindeki etkisidir. Dizel, malların taşınmasında kullanılan bir yakıttır; bu nedenle, fiyat artışları ulaşım maliyetlerini artırır ve bu da gıda, inşaat malzemeleri ve tüketim mallarının fiyatlarına yansır.

Amerika Birleşik Devletleri'nde malların yaklaşık %70'i kamyonlarla taşınıyor. Dizel fiyatları yükseldiğinde, bu artış tedarik zincirlerine yayılıyor ve genellikle tüketicilere yansıtılıyor.

Buna karşılık, benzin bireyleri doğrudan etkiler ancak sistemik etkisi dizel yakıta göre çok daha azdır.

Bu örüntünün tekrar etmesinin bariz bir nedeni var.

Bugün gördüklerimiz bir istisna değil, bir tekrar. Rusya'nın Ukrayna'yı işgalinden sonra, küresel arz sıkıntısı nedeniyle dizel fiyatları benzine göre çok daha hızlı yükselmişti. Bugün Orta Doğu'daki karışıklıklar aynı senaryoyu yeniden yaratıyor.

Küresel krizler sırasında dizel fiyatları, benzin fiyatlarına göre daha hızlı yükselir çünkü piyasa arz açısından daha dardır, küresel olarak daha bağlantılıdır ve tepki verme esnekliği daha düşüktür.

Dizel sadece bir yakıt değil… küresel ekonominin motoru. Bu ekonomi baskı altına girdiğinde, dizel ilk harekete geçen ve en güçlü ivmeyi gösteren yakıt oluyor.

İran'ın, İsrail ve Lübnan arasında ateşkes ilanının ardından Hürmüz Boğazı'nın ticari denizciliğe "tamamen" yeniden açıldığını duyurmasının ardından ABD borsaları Cuma günü yükselişe geçti.

Dow Jones Sanayi Endeksi yaklaşık 1005 puan veya %2,1 artarken, S&P 500 %1,3 yükselerek tarihinde ilk kez 7100 seviyesini aştı. Nasdaq da %1,5 yükseldi ve her iki endeks de işlem sırasında yeni rekor seviyelere ulaştı. Benzer şekilde, Russell 2000 endeksi de yaklaşık %2 artarak tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştı.

İran Dışişleri Bakanı Abbas Araghchi, "X" platformunda yaptığı bir paylaşımda, "Lübnan'daki ateşkes doğrultusunda, İran İslam Cumhuriyeti Limanlar ve Denizcilik Örgütü tarafından daha önce açıklanan koordineli güzergâha göre, ateşkes süresi boyunca tüm ticari gemilerin Hürmüz Boğazı'ndan geçişine tamamen izin verildiğini" duyurdu.

ABD Başkanı Donald Trump Perşembe günü, İsrail ve Lübnan liderlerinin 10 günlük bir ateşkes konusunda anlaştıklarını ve ateşkesin Doğu Zaman Dilimi'ne göre saat 17:00'de yürürlüğe girdiğini belirtti.

İran'ın açıklamasının ardından, arz kesintilerine ilişkin endişeler azaldığı için petrol fiyatları keskin bir düşüş gösterdi. ABD Batı Teksas Ham Petrolü (WTI) kontratları yaklaşık %14 düşerek varil başına 80 doların üzerine gerilerken, küresel gösterge Brent ham petrolü kontratları %13 düşüşle varil başına 86 doların üzerine indi.

Trump, "Truth Social"da yaptığı ayrı bir paylaşımda, İran'a boğazın yeniden açılması için teşekkür ederken, aynı zamanda ABD Donanması'nın İran limanlarına uyguladığı deniz ablukasının Tahran'la bir barış anlaşmasına varılana kadar "tamamen yürürlükte kalacağını" vurgulayarak şunları ekledi: "Bu süreç çok hızlı ilerlemeli, çünkü çoğu nokta zaten müzakere edildi."

Barış anlaşması umutları son günlerde piyasaları rekor seviyelere taşıdı; üç ana endeks de güçlü haftalık kazançlara doğru ilerliyor: Dow Jones yaklaşık %3, S&P 500 %4'ten fazla ve Nasdaq %6'dan fazla yükseldi.

İran Cuma günü, İsrail ve Lübnan arasındaki ateşkes döneminde Hürmüz Boğazı'nın ticari gemi trafiğine tamamen açıldığını duyurdu; bu adım, küresel enerji piyasalarındaki aksaklıkların şiddetini azaltabilir.

İran Dışişleri Bakanı Abbas Araghchi, sosyal medya üzerinden yaptığı açıklamada, "Lübnan'daki ateşkes doğrultusunda, Hürmüz Boğazı'ndan tüm ticari gemilerin geçişi, ateşkesin geri kalan süresi boyunca tamamen serbest bırakılmıştır" dedi. Araghchi, gemilerin İran denizcilik yetkilileri tarafından açıklanan "koordineli bir rota" üzerinden geçiş yapmaları gerektiğini de sözlerine ekledi.

İsrail ve Lübnan Perşembe günü, Doğu Zaman Dilimi'ne göre saat 17:00'de başlayacak 10 günlük bir ateşkes konusunda anlaştılar. İran'ın yakın müttefiki Hizbullah'a karşı İsrail'in Lübnan'da yürüttüğü askeri harekat, Washington ve Tahran arasındaki müzakerelerdeki en önemli engellerden birini oluşturuyordu.

ABD Başkanı Donald Trump ise sosyal medya üzerinden yaptığı bir paylaşımda İran'a boğazın yeniden açılması nedeniyle teşekkür etti, ancak aynı zamanda ABD'nin İran limanlarına uyguladığı deniz ablukasının Tahran ile bir anlaşmaya varılana kadar devam edeceğini vurguladı.

Arz kesintilerine ilişkin endişelerin azalmasıyla petrol fiyatları %10'dan fazla düşerek varil başına 90 doların altına geriledi. Savaşın başlamasından önce küresel ham petrol arzının yaklaşık beşte biri bu boğazdan geçiyordu; Arap Körfezi'ni küresel enerji piyasalarına bağlayan bu deniz koridorunun kapanması, tarihteki en büyük petrol arzı kesintisine yol açmıştı.

7 Nisan'da Trump, İran'ın boğazı tamamen açması karşılığında iki haftalık bir ateşkesi kabul etmişti. Ancak İran Parlamentosu Başkanı Muhammed Bağher Ghalibaf, ABD'yi İsrail'in Lübnan'daki askeri operasyonlarına devam etmesine izin vererek anlaşmayı ihlal etmekle suçladı.

Amerika Birleşik Devletleri ve İran arasındaki ateşkes döneminde, iki taraf arasında anlaşmanın şartları konusunda yaşanan anlaşmazlıklar nedeniyle boğaz neredeyse tamamen kapalı kaldı ve günlük olarak sadece sınırlı sayıda ticari gemi geçiş yapabildi.

Bu bağlamda, ABD Başkan Yardımcısı JD Vance ile Ghalibaf arasında geçen hafta sonu Pakistan'da yapılan görüşmeler, Washington ve Tahran arasındaki savaşı sona erdirecek kalıcı bir anlaşmayla sonuçlanmadı. Trump, her iki taraftan müzakerecilerin hafta sonu Pakistan'da ikinci tur görüşmeler için tekrar bir araya gelebileceğini belirtti.

Bitcoin, Cuma günü 75.000 dolar seviyesinin biraz altında istikrar kazanarak, ABD ve İran arasında hafta sonu görüşmelerin yeniden başlaması umutlarıyla yüksek riskli varlıklardaki yükselişin desteğiyle art arda üçüncü haftalık kazancına doğru ilerledi.

Dünyanın en büyük dijital para birimi Bitcoin, ABD Doğu Kıyısı saatiyle 02:23'te (GMT 06:23) %0,3 düşüşle 74.790,8 dolara geriledi, ancak haftalık yaklaşık %5'lik kazanç hedefine doğru ilerlemeye devam ediyor.

Bu olumlu performansa rağmen, Bitcoin haftanın başlarında kısa süreliğine aştığı psikolojik 75.000 dolar seviyesini kesin olarak kırmakta zorlandı.

Jeopolitik Gerilimin Azaltılması Umutlarından Destek

ABD arabuluculuğuyla İsrail ve Lübnan arasında düşmanlıkları durdurmayı ve daha fazla müzakerenin önünü açmayı amaçlayan 10 günlük ateşkesin yürürlüğe girmesinin ardından, jeopolitik risklerin azalmasıyla desteklenen piyasa duyarlılığı iyileşti.

Karşılıklı anlaşmayla uzatılabilecek olan bu geçici ateşkes, daha önce piyasaları olumsuz etkileyen bölgedeki çatışmanın genişlemesine ilişkin korkuları yatıştırmaya yardımcı oldu.

ABD Başkanı Donald Trump da Washington ve Tahran arasında görüşmelerin bu hafta sonu gibi erken bir tarihte yeniden başlayabileceğine işaret ederek, Ortadoğu'da daha geniş çaplı bir gerilim azaltma umutlarını güçlendirdi.

Ancak, son yükselişlerin ardından bazı yatırımcıların kar alma işlemlerine geçmesi ve 75.000 dolar seviyesine yakın güçlü direnç nedeniyle Bitcoin'in kazançları sınırlı kaldı ve bu durum daha fazla yükselişi engelledi.

Küresel Piyasalar Yüksek Riskli Varlıkları Destekliyor

Dijital para birimleri, özellikle teknoloji hisseleri olmak üzere ABD borsalarının bu hafta yeni rekor seviyelere ulaşmasıyla küresel piyasalardaki olumlu ivmeden faydalandı ve bu durum, genellikle risk iştahıyla paralel hareket eden varlıkları destekledi.

Siber saldırı "Grinex" platformunu vurdu.

Ayrı bir bağlamda, Rusya bağlantılı kripto para borsası Grinex, Telegram üzerinden yayınladığı bir açıklamaya göre, yaklaşık bir milyar ruble (yaklaşık 13 milyon dolar) çalınmasına yol açan bir siber saldırıdan sonra faaliyetlerini askıya aldığını duyurdu.

Merkezi Kırgızistan'da bulunan ve Amerika Birleşik Devletleri, Birleşik Krallık ve Avrupa Birliği'nin yaptırımlarına tabi olan platform, saldırıda "son derece gelişmiş" yöntemler kullanıldığını, "yabancı istihbarat servislerinin" olası involvement'ına işaret ettiğini ve amacın Rus finans sistemini baltalamak olduğunu açıkladı.

Altcoin'lerde Karışık Hareketler

Alternatif dijital para birimleri, dalgalı piyasa koşullarında karışık bir performans sergiledi:

- Dünyanın en büyük ikinci dijital para birimi olan Ethereum, %1,3 düşüşle 2.324,92 dolara geriledi.

- Buna karşılık, Ripple %1,4 artarak 1,43 dolara yükseldi.

Genel olarak, kripto para piyasası temkinli bir aralıkta kalmaya devam ediyor; yatırımcılar, küresel risk iştahını yönlendirmede temel bir faktör haline gelen jeopolitik gerilimlerle ilgili yeni gelişmeleri bekliyor.